中国银河01月01日发布研报称:给予光伏设备推荐(维持)评级。

  钙钛矿电池2023年产业大事件。(一)产能方面:2023年12月27日,协鑫光电在苏州举行全球首个吉瓦级大规格(2.4米*1.2米)钙钛矿生产基地奠基仪式,进入吉瓦级商业运营新时代。此前,极电光能于2023年4月宣布吉瓦级产线开工,预计2024年底前搭建完成。我们预计2025年末、2030年末产能预计分别达到26.8GW、177GW,2023-2030复合增速超80%。

  率方面:商用尺寸钙钛矿组件全面积效率突破18%,相比CPIA预测的2023年效率达到16.5%,量产组件效率提升进度超预期。2023年11月协鑫光电1000mm×2000mm钙钛矿单结组件效率达18.04%,极电光能1.2×0.6m²商用尺寸钙钛矿组件全面积效率达18.2%。这标志着其实际发电量已经可以比肩传统晶硅组件,钙钛矿组件的商业化更近一步。叠层效率进展快,2023年11月3日,隆基绿能宣布晶硅钙钛矿叠层经NREL认证效率达33.9%,刷新世界纪录。2023年12月,协鑫光电宣布实现36.9cmx55.5cm钙钛矿叠层组件26.34%的转换效率。2023年行业巨头京东方、比亚迪、第一光伏、丰田汽车、中国核电等纷纷布局。

  政策引领钙钛矿产业健康发展:中国、美国、欧洲等各个国家和地区都推出了钙钛矿相关的宏观政策或资助计划,推动钙钛矿产业的发展。整体看来,中国以政策驱动为主,而美国、欧洲主要为研究项目提供资助计划,日韩为政策和资助计划相结合。其中,中国产业落地进展趋势良好,逐步取得领先地位。

  (一):产业落地进展较快,领先进入吉瓦级时代,“政产学研用”协同推进,各种技术路线及市场主体参与钙钛矿电池技术的产业化进程,在国家引导政策出台后,各地政府落实制定具体配套激励政策。提供项目资助及创业扶持,推动钙钛矿电池从实验室走向市场;税收抵免政策促进产业发展。美国《2022年通货膨胀减少法案》对包括钙钛矿在内的薄膜光伏组件太阳能光伏材料的制造税收抵免。欧盟地平线计划资助多国钙钛矿研究项目,NREL统计钙钛矿/硅串联电池最高效率地区分布中,欧洲地区以9次位居各地区之首。日本产业进展注重柔性钙钛矿电池布局,丰田汽车力争2030年搭载钙钛矿电池于纯电动汽车(EV)的车顶。韩国MOTIE路线图计划大力投资钙钛矿发展,韩国半导体和显示器行业可以通过提供硅产品和薄膜开发方面的专业知识,在这一转型中发挥作用。

  投资建议:在国家双碳发展指引下,光伏行业取得积极进展。降本增效是光伏发展的主要驱动力,钙钛矿电池作为薄膜电池的典型代表,具备效率上限高,成本潜力大等优点,目前处于产业化落地初期,展望未来,钙钛矿电池有望成为主流光伏领域的重要角色。重点推荐已有订单的钙钛矿设备企业:包括整线设备厂商(捷佳伟创、京山轻机等)、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商(大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等)、蒸镀设备厂商(京山轻机,子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深、奥来德)、涂布设备曼恩斯特;建议关注上游原材料:TCO玻璃-金晶科技、耀皮玻璃;靶材-隆华科技。

  风险提示:电池技术进展不及预期的风险;扩产节奏低于预期的风险。